Цены на металлы падают на фоне опасений по поводу инфляции

Бычий импульс на рынке драгоценных металлов на этой неделе получил значительный удар. Активы, от золота до меди, упали на фоне масштабной распродажи на финансовых рынках. Инвесторы опасаются, что вызванный войной всплеск инфляции может вынудить мировые центральные банки повысить процентные ставки, тем самым замедлив экономический рост.

Цена на золото снизилась на 3% — до $4520 за унцию. Доходность 30-летних облигаций превысила порог в 5%, достигнув самого высокого уровня за последние годы и сигнализируя о значительном ужесточении финансовых условий. Это произошло на фоне набирающих силу сомнений в том, что запасы нефти на Ближнем Востоке смогут быстро вернуться к нормальному уровню, в то время как доллар показывает самый длительный период роста с марта. Данная ситуация оказывает давление на сырьевые товары, поскольку их цены формируются в долларах США. Более высокие процентные ставки по кредитам, как правило, охлаждают экономику, оказывая давление на общие настроения в отношении риска, еще больше ограничивая спекулятивный спрос, и ослабляют спрос на такие металлы, как медь.

Широкомасштабное падение на рынках облигаций потянуло за собой акции, резко прервав ралли на фондовом рынке. Оно подпитывалось в том числе торговыми ботами на основе искусственного интеллекта и способствовало росту цен на промышленные металлы. Медь отреагировала, упав на 2,8%, при этом серебро, которое торговалось в тесном тандеме с ней, также нивелировало рост, наблюдавшийся в начале недели, и рухнуло на целых 9,3%.

Ормузский пролив, жизненно важный водный путь для энергетических потоков, остается закрытым, поскольку усилия по прекращению войны с Ираном зашли в тупик, что затягивает энергетический кризис и поддерживает высокий уровень инфляции. Данные, опубликованные на этой неделе в США и Японии, показали усиление ценового давления, в то время как нефть, скорее всего, покажет немалый недельный рост.

«Инфляционные ожидания, повышение доходности и укрепление доллара, вероятно, будут оказывать давление на золото в краткосрочной перспективе», — написали аналитики ANZ Group Holdings Ltd. Даниэль Хайнс и Сони Кумари в своей аналитической записке. ANZ перенесла свой целевой показатель в $6000 за унцию на середину 2027 года.

Золото колеблется в довольно узком диапазоне после резкого падения в начале конфликта на Ближнем Востоке. Инвесторы продолжают анализировать инфляционные риски, поддерживающие высокие процентные ставки, и оценивают вероятность роста экономики, который в свою очередь вызовет смягчение денежно-кредитной политики по мере затягивания конфликта. Цена на золото снизилась более чем на 13% с начала войны.

Рынки сейчас адаптируются к вероятности того, что Федеральной резервной системе, возможно, придется поддерживать более жесткую политику дольше, чем предполагалось ранее. Вместо того чтобы переходить к снижению ставок, инвесторы все чаще закладывают в цену риск дальнейшего ужесточения или, как минимум, длительного периода высоких ставок.

В перспективе аналитики предупреждают, что золото может столкнуться с дополнительным давлением, если реальная доходность продолжит расти. Прорыв ниже ключевых уровней поддержки может открыть путь к повторному тестированию нижней границы, при этом некоторые участники рынка рассматривают уровень в $4000 за унцию как потенциальный минимум.

Тем не менее, долгосрочные перспективы остаются сложными. Высокая реальная доходность может оказывать давление на золото в краткосрочной перспективе, но те же условия — напряженная ситуация на финансовых рынках, сохраняющиеся инфляционные риски и растущая макроэкономическая неопределенность — в конечном итоге могут укрепить роль металла как инструмента стратегического хеджирования.