Прогноз по золоту изменился: металл падает, но бычий рынок еще в силе

Металл падает на фоне военных ударов в Персидском заливе вопреки надежде на мирное соглашение между США и Ираном. Участники рынка опасаются, что сохраняющаяся инфляция будет и дальше удерживать процентные ставки на высоком уровне.

Цена на золото снизилась до $4506,48 на фоне роста доллара. Серебро упало на 1,5% до $76,92 за унцию. Укрепление мировых фондовых рынков и уменьшение спроса на активы-убежища, помимо прочих факторов, перевесили поддержку со стороны снижения доходности казначейских облигаций.

. В ночь на понедельник произошли столкновения американских и иранских войск вблизи Ормузского пролива, что лишь подкрепило напряженность между двумя сторонами, несмотря на заявления о прогрессе в достижении временного мира. «Чёрное золото» также продолжает колебаться: цена на нефть марки Brent превысила $100 за баррель после падения более чем на 7% в понедельник.

Обмен ударами произошел через несколько часов после того, как президент США Дональд Трамп заявил, что переговоры с Тегераном о продлении режима прекращения огня и открытии пролива продолжаются. Госсекретарь Марко Рубио уточнил, что переговоры, вероятно, займут несколько дней.

«Хотя надежда на соглашение между США и Ираном оказала некоторую поддержку, затяжные военные действия усугубляют положение, поскольку риски инфляции продолжают оказывать давление на драгоценные металлы», — сказал Райан Маккей, старший стратег по сырьевым товарам в TD Securities. По словам Маккея, сторонники тренда продают золото, и цены, скорее, будут падать, нежели расти.

Трейдеры более чем уверены в повышении процентных ставок, поскольку война привела к резкому росту цен на энергоносители и усилила опасения по поводу экономической ситуации, негативно сказывающейся на покупательной способности суверенных валют. Более высокая стоимость заимствований снижает выгоды от владения драгоценными металлами, которые не приносят процентного дохода.

Для устойчивого восстановления цен на золото «необходимо разорвать корреляцию с рисковыми активами», — сказал Джон Рид, главный стратег Всемирного совета по золоту. У золота больше шансов восстановиться к концу года, даже если конфликт закончится сейчас, поскольку для возвращения энергетического баланса потребуется время, добавил он.

Между тем швейцарский банковский гигант UBS снизил свой прогноз цен на золото на конец 2026 года с $5900 до $5500 за унцию, сославшись на риски сохранения негативного влияния высоких доходностей казначейских облигаций и устойчивого укрепления доллара США.

Хотя UBS не считает, что структурный бычий рынок золота закончился, инвесторам может потребоваться больше терпения перед лицом новых вызовов. Тем не менее, эксперты прогнозируют, что к концу года цена на золото будет на $1000 выше текущей.

Более нейтральная денежно-кредитная политика может ослабить поддержку доллара и вновь повысить интерес инвесторов к золоту.

Аналитик UBS по сырьевым товарам Джованни Стауново заявил, что такие сырьевые товары, как золото и нефть, вероятно, продолжат демонстрировать рост цен еще долго после окончания войны с Ираном, и инвесторам, имеющим значительные позиции в жёлтом металле, следует рассмотреть возможность расширения своих инвестиций в сырьевые товары.

 «Мы продолжаем наблюдать рост сырьевых товаров, обусловленный фундаментальными факторами и дисбалансом спроса и предложения, а также дальнейшими геополитическими рисками. Сохранение доли сырьевых товаров с упором на активное управление может помочь инвесторам застраховаться от инфляции и шоков в поставках энергоносителей. Мы считаем, что умеренное вложение может повысить диверсификацию и защитить от системных рисков», — добавил он.

Аналитики отметили, что золото не смогло преодолеть отметку в $5200 долларов за унцию с начала конфликта с Ираном, поскольку его предполагаемая роль защитного актива так и не реализовалась. «Это контрастирует с его 65% ростом в прошлом году, когда повышенные геополитические риски сыграли роль попутного ветра, надувающего паруса на фоне таких фундаментальных факторов, как снижение реальных процентных ставок и опасения по поводу долга», — отметили они. «В этом случае наблюдалось историческое поведение, присущее подобного рода событиям, когда инвесторы ищут ликвидность и рассматривают альтернативы, например, энергетические активы».

Недавняя стагнация цен не поколебала уверенность швейцарского банковского гиганта в том, что в 2026 году золото подорожает еще на 20% или более.

«Мы по-прежнему считаем, что цены на золото в этом году должны вырасти до уровня 5900-6200 долларов за унцию», — заявили UBS. «Золото скорее служит защитой от долгосрочных последствий конфликтов, чем от прямых военных угроз. Золото в первую очередь защищает от таких монетарных рисков, как девальвация валюты, рост дефицита и замедление экономического роста. В краткосрочной перспективе более высокие цены на энергоносители и инфляционные риски привели к укреплению доллара США и опасениям по поводу потенциального повышения процентных ставок — оба фактора негативно влияют на драгоценные металлы», — признали аналитики. «Но мы ожидаем, что центральные банки будут внимательно следить за инфляционными рисками, не прибегая к необдуманному повышению процентных ставок».

Базовый спрос на золото остается высоким. Хотя инвесторы в ETF немного сократили свои золотые запасы в начале этого месяца, в последнее время их позиции демонстрируют большую стабильность, а хедж-фонды умеренно увеличили свои чистые позиции в золоте. Общий спрос на золото остается высоким, чему способствуют продолжающиеся покупки центральных банков, рост инвестиционной активности, а также структурный рост спроса на золотые ювелирные изделия в Азии.

Структурные тенденции по-прежнему продолжают поддерживать привлекательность золота – например, внешние долги, усилия центральных банков и глобальных инвесторов по. Таким образом, учитывая макроэкономическую и политическую неопределенность, помимо рисков, возникающих в результате конфликта между США и Ираном, UBS по-прежнему придерживается позитивного взгляда на золото и считает, что металл остается эффективным инструментом диверсификации портфеля.