Другая сторона прогноза – возможно ли, что золото не восстановится на фоне «ястребиной» политики ФРС?

Котировки на рынке золота показывают рост после публикации данных, свидетельствующих об улучшении потребительских настроений в США и снижении инфляционных ожиданий как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу.

В пятницу Мичиганский университет сообщил, что итоговый индекс потребительских настроений за июнь составил 49,5 пункта. Этот показатель оказался лучше ожидаемого: консенсус-прогноз экономистов предполагал значение на уровне 50 пунктов. Результат также существенно превзошел итоговый майский показатель (44,8 пункта).

Показатели потребительских настроений выросли примерно на 10% по сравнению с маем на фоне стабилизации цен на бензин. Рост наблюдался во всех группах населения — независимо от уровня дохода, благосостояния или политических предпочтений. Ожидания относительно деловой активности на ближайшие пять лет подскочили на 16%, поскольку опасения потребителей по поводу долгосрочных последствий конфликта с Ираном, судя по всему, ослабевают. Тем не менее, настроения все еще не самые оптимистичные: показатель на 13% ниже февральского значения (зафиксированного до начала конфликта с Ираном) и почти на 20% уступает уровню годичной давности.

Вопрос стоимости жизни остается для потребителей первостепенным: уже третий месяц подряд более половины опрошенных отмечают, что высокие цены негативно сказываются на их личном финансовом положении.

После публикации данных спотовая цена на золото резко выросла, обновив максимум торговой сессии и протестировав отметку в $4080 за унцию; на момент последней сделки цена составляла $4074,13 за унцию, продемонстрировав рост на 1,17% за день.

В то же время ситуация в Ормузском проливе претерпела ряд изменений: шок от угрозы закрытия пути сменился оценкой рисков, связанных с регулируемым проходом судов. В четверг интенсивность судоходства в проливе за сутки удвоилась, достигнув максимума с конца февраля; суда вновь проходили через пролив с включенными спутниковыми сигналами, что способствовало возвращению цен на нефть марки Brent к уровням, предшествовавшим началу конфликта. Однако риски сохраняются: в четверг вечером у побережья Омана было атаковано коммерческое судно под флагом Сингапура; по заявлению представителя США, удар был нанесен иранским беспилотником. Влияние этих событий на рынок сейчас менее выражено, чем на фоне панических настроений на прошлой неделе: цены на нефть снизились, доллар несколько ослаб, а рост цен на золото обусловлен спросом на защитный актив, а не резким скачком котировок из-за геополитической напряженности.

 Карли Гарнер, соучредитель компании DeCarley Trading, известная своими «медвежьими» взглядами, заявила, что роль золота как важного инструмента хеджирования денежных рисков может столкнуться с самым серьезным за последние годы испытанием, если Кевин Варш сумеет переломить многолетнюю тенденцию, которую называют «торговлей обесцениванием».

Новый председатель ФРС, в противовес предшествующей «голубиной политике», занял «ястребиную» позицию на первом же заседании по вопросам процентной ставки на прошлой неделе.

По словам Гарнер, рынки недооценивают важность того, что Варш делает ставку на восстановление ценовой стабильности путем сокращения избыточной ликвидности, а не полагается исключительно на политику регулирования процентных ставок. Она отметила, что в случае успеха укрепление доллара США устранит один из ключевых факторов, подпитывавших историческое «бычье» ралли на рынке золота.

Когда Варша назначили на эту должность, он дал ясно понять, что намерен бороться со стратегией торговли обесцениванием, — отметила Гарнер. — Он хочет изъять деньги из системы и сократить денежную массу, что будет способствовать укреплению доллара – таким образом он попытается сдерживать инфляцию».

Инвесторы годами покупали золото в качестве защиты от обесценивания валюты, но политика, направленная на укрепление доллара, может изменить эту ситуацию.

«Ключ ко всему этому — доллар США», — сказала Гарнер, добавив, что сырьевые товары в целом столкнутся с трудностями, если удастся обратить вспять инфляционную политику, основанную на ликвидности, которая доминировала на рынках с начала пандемии.

Хотя Гарнер сохраняет позитивный настрой в отношении золота в долгосрочной перспективе, она считает, что драгоценный металл может еще больше подешеветь, поскольку спекулятивные инвестиции продолжают сокращаться.

«Полагаю, мы вступаем в период массовой распродажи активов» — отметила она.

Спекулятивный капитал, который ранее подпитывал рост «мем-акций», криптовалют, драгоценных металлов, а в последнее время и акций технологических компаний, постепенно уходит из рисковых активов. Главными бенефициарами этого процесса станут казначейские облигации США и доллар, поскольку инвесторы стремятся найти сочетание надежности и привлекательной доходности.

Исходя из этого прогноза, Гарнер ожидает продолжения коррекции цен на золото, прежде чем появится следующая благоприятная возможность для его покупки: по её мнению, цены на драгоценный металл сформируют устойчивое «дно» в диапазоне $3600–3700 за унцию — уровни, которые обеспечат более здоровую коррекцию после мощного роста рынка. Снижение до этой зоны согласуется с общим прогнозом о том, что избыточная ликвидность, влитая в финансовую систему во время пандемии и после нее, все еще должна быть из нее выведена.

По словам Гарнер, котировки многих классов активов остаются завышенными из-за беспрецедентных мер денежно-кредитного стимулирования, а не вследствие фундаментальных факторов.

Кроме того, сейчас на рынке начинает сказываться традиционное летнее затишье – поэтому в конченом итоге выигрыш «быков» или «медведей» рассудит только время.